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第3周金市周报: 金价整固银价走强 重磅数据来临前的市场观察

2026-01-23 14:21:51 | 浏览 7853

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宏观背景与金市定位

进入 2026 1 月下旬,全球金价继续在高位区间运行。受地缘局势升温、美联储政策前景不明以及央行持续增持等多重因素影响,金价月内一度升至 4,960 美元/盎司 的历史水平,为市场奠定强势基调。在突破后,金价进入技术性整固阶段,但整体震荡中枢仍显著抬高,显示市场风险偏好在全球不确定性下持续受压。

金价高位整固,风险溢价仍在

本周黄金维持高位区间震荡,延续年初强势。市场在 1 月中旬见到4,960 美元/盎司的历史新高后,短线转入技术性整固,整体中枢仍被抬升。高位之上的买盘主要来自避险与配置双动力:地缘不确定性升温引发避险需求,同时机构在关键位上触发空头回补,放大上涨斜率。投行方面,部分机构在突破后上调年内目标区间,若宏观与地缘风险持续,不排除对5,000 美元/盎司的试探空间。

白银供给扰动叠加工业需求,共振抬升

白银价格与黄金同向强势,一度上探至 99 美元/盎司。中国实施两年期银出口许可新规,显著收紧全球供应,同时新能源等领域的工业属性需求持续走强,供需错配形成价格弹性;金银比在高位回落过程中,资金对银的补涨交易亦有所体现,强化贵金属板块的共振特征。

地缘+央行买盘+政策不确定性

当前金银的核心驱动可归纳为三点:(1)地缘风险溢价抬升——中东与拉美局势的阶段性紧张,以及围绕美国货币当局独立性的市场噪音,压制风险偏好,推升避险配置;(2)央行结构性增持——近三年央行持续净买入,2025 年出现影子买盘迹象(以部分东方经济体为主),使价格下方支撑更坚实;(3)美联储路径不明——2025 年三次降息后,12 月纪要显示内部分歧加大,市场对 2026 年政策路径更趋谨慎,美元与美债对数据更敏感,周期性利空被风险溢价与配置需求对冲。

下周关注

下周市场焦点将主要聚焦在美国与中国两大经济体的关键数据与政策事件上。首先,美国将迎来本月最受关注的FOMC 利率决议,会议定于 1 27–28 日举行,并在 1 28 14:00(美东)公布政策决定,随后召开记者会;市场普遍预期美联储将维持利率在 3.50%–3.75% 区间不变,因此会议声明的措辞与主席新闻发布会的基调,将成为影响金银价格未来方向的关键线索。与此同时,美国 1 29 日将公布个人收入与支出数据,包括市场高度关注的 PCE 物价指数,并同步公布 Q4 2025 GDP 预估值(advance estimate。这些数据将直接影响市场对通胀路径与未来降息时点的判断,是贵金属市场非常敏感的宏观变量。此外,中国方面将在 1 31 日公布官方制造业 PMI,作为月末例行经济指标,其扩张或收缩情况不仅反映中国工业活动景气度,也会通过对工业金属需求预期的调整,进一步间接影响白银情绪与贵金属整体风险偏好。

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