第1周金市週報: 2026貴金屬強勢開年黃金多頭再加碼

2026-01-12 14:03:58 | 18108

第1周金市週報: 2026貴金屬強勢開年黃金多頭再加碼

高位強勢整理回踩即承接區間震盪鞏固升勢

本週國際金價在高位維持強勢整理，延續去年底以來的上行趨勢。以美元計價的歷史序列顯示，從1月5日至1月9日，現貨金價由約 $4,449/盎司穩步走高至 $4,509/盎司，其間多次回踩 $4,45x 一線後迅速獲得買盤承接，呈現典型的高位震盪特徵。與此同時，盤面新聞亦反映避險需求對金價的邊際推動：1月6日，受地緣風險升溫影響，現貨黃金日內一度逼近去年12月紀錄區間附近，CNBC統計當日漲幅約 0.8%，顯示“事件驅動”的避險資金在新年伊始仍然活躍。到1月8日，按不同報價口徑，收盤價格大體落在 $4,465–4,485/盎司區間，側證在高位獲利了結與回補需求交替作用下，短期走勢保持韌性。

宏觀與政策：降息預期與通脹回落

宏觀層面上，聯儲政策路徑與通脹數據共同支撐金價中樞的抬升。12月會議紀要強調對通脹回落的審慎與降息節奏的把控，雖然並不暗示剽悍的“快速寬鬆”，但年末第三次 25bp 降息已確立從緊至中性、再至溫和寬鬆的過渡框架，降低了無息資產的機會成本，實質利好黃金。配合1月中旬即將正式發佈的12月CPI，在已知的前瞻報道中，2025年12月美國CPI 同比2.7%、核心 2.6% 的讀數處於階段低位，壓低了長端實際利率並促使美元走弱，這一宏觀組合在去年12月中旬就曾觸發金價的快速拉昇並延續至新年初的韌性行情。美元指數（DXY）技術面也在爲黃金“讓路”：年初 DXY 回到 98 一線關鍵支撐的技術考驗區間，若該位在多週層級上失守，技術下沿或指向 94–92 區域，這通常會通過外部估值通道進一步增厚黃金的相對優勢。

ETF與央行購金託底抬升金價底部彈性

資金面方面，ETF與央行購金延續“長錢託底”的結構性特徵，爲高位震盪提供了更堅實的下方支撐。世界黃金協會（WGC）最新月度綜述顯示，2025年全球黃金ETF淨流入額創歷史紀錄，以美元計約 $89bn，實物持倉升至 4,025噸，管理規模（AUM）達 $559bn；更重要的是，12月實現連續第七個月淨流入，與價升形成正反饋，強化了新年初的持穩格局。官方部門同樣維持對黃金的戰略配置信心。WGC對央行的年度調查指出，過去三年央行淨購金均逾 1,000噸，並且 95% 的受訪央行認爲未來12個月全球官方黃金儲備仍將增長，這種持續的戰略性買盤明顯抬升金價的“底部彈性”。從季度節奏看，2025年第三季度央行淨購金約 220噸，較前季增 28%，顯示即便在高價位，官方需求仍具韌性，這也是衆多機構將黃金視爲“長資產”的原因之一。

地緣與風險情緒：避險升溫

地緣風險在新年第一週再次成爲驅動波動的重要因素。市場對委內瑞拉局勢的關注與中東緊張情緒的升溫，促使避險偏好重啓並推動金銀同步上行；CNBC在1月6日的報道就將當日黃金的刷新階段高位與美國對委內瑞拉的強硬動作聯繫起來，而1月2日的盤面通訊亦指稱，美伊關係的走向在新年初顯著提升了避險資產的吸引力。從歷史經驗看，這類地緣衝擊對黃金的短期拉昇往往顯著，而中期影響則取決於事態是否擴散與升級；若後續並未形成更廣泛的“鏈式反應”，價格通常會重新迴歸由利率、美元與資金面主導的區間震盪。

投資型需求替代首飾型需求，區域資金面保持韌性

結構性需求層面，中國市場的分化趨勢值得關注。中國黃金協會的統計顯示，2025年前三季度，金飾消費同比顯著下滑，而金條與金幣的投資需求同比上升約25%；這意味着在高價環境下，投資型需求對首飾型需求形成替代，與全球資金主導的行情特徵相呼應。同時，WGC對中國的月度觀察顯示，2025年初在金價強勢與人民銀行持續增持的背景下，國內金ETF持倉雖有階段性波動，但整體仍接近歷史高位，這對區域性資金面的穩定具有積極意義。

技術區間與下週關注數據與美元決定節奏

從技術結構看，本週與下週的關鍵區間仍將主導短線節奏。阻力位集中在 $4,530（歷史紀錄區間）與 $4,55x 一線，支撐位關注 $4,450 的承接效率、$4,400 的事件型回撤拐點以及 $4,350 的趨勢線下沿；該區間的判定來自多源日度報價與新聞盤面的交叉佐證，反映在高位“強勢多頭市”裏的典型箱體特徵。進入下週，市場焦點將轉向美國 12月CPI 的正式發佈（預計 1月13日 08:30 ET），若通脹繼續維持低位且就業數據顯示進一步走弱，2026年降息預期將得到強化，黃金的無息優勢與“抗不確定性”屬性會繼續受益。此外，美元指數的關鍵位與美債收益率的演變仍是外部估值的主線；若 DXY 有效跌破 98 並延續至 96–97，金價的上行空間將更爲充足，反之若指數回到 100 之上且實際利率同步走強，黃金的機會成本會階段性上升。地緣層面仍需跟蹤委內瑞拉與中東風險是否擴散；若風險因航運或能源鏈受擾而升級，黃金可能出現新一輪避險拉昇。在資金面上，若 ETF 淨流入與央行增持延續，金價下方的結構性支撐將進一步穩固，爲區間行情提供“更厚的地板”

金榮中國: 引領香港黃金交易新機遇

金榮中國作爲香港黃金交易所（HKGX）AA類084號會員及金集團核心成員，更榮獲享譽業界的“認可交割條鑄造商證書”，彰顯金榮中國的專業誠信，鞏固香港作爲亞洲全球黃金交易中心地位。憑藉卓越市場表現，金榮中國2025年10月倫敦金單日成交額達807.5億美元，再創新高；活躍會員超213萬，累計訂單逾億。2025年月均交易量超過6290億美元，穩居香港黃金交易所榜首，展現透明、安全、高效的交易生態。