2026年7月第5周金銀週報：聯儲按兵不動，金銀震盪中分化

2026-07-31 10:13:10 | 1482

本週貴金屬整體在震盪中偏強運行，黃金與白銀均錄得明顯反彈，黃金韌性繼續優於白銀。市場在美聯儲維持利率不變、PCE通脹數據降溫、GDP增速放緩以及中東局勢階段性緩和交織下反覆拉鋸，短線情緒有所修復，但方向仍未完全明確。

宏觀環境：聯儲按兵不動但分歧加大，通脹與增長信號混雜

美聯儲7月28-29日FOMC會議以9-3票決定維持聯邦基金利率目標區間在3.50%-3.75%不變（第五次連續按兵不動）。新任主席凱文·沃什在會後強調持續對抗頑固通脹，未給出明確路徑，令市場對後續緊縮傾向保持警惕。美債收益率與美元一度承壓後波動。

6月PCE物價指數同比升3.7%（低於5月的4.1%），核心PCE同比3.3%，月度總體甚至錄得0.1%回落，整體符合或略好於預期，強化了通脹壓力階段性緩解的判斷。同時，二季度GDP年化增速僅1.5%（低於預期約2.0%-2.1%），顯示經濟增長放緩。

中東局勢本週前段出現階段性緩和跡象，油價一度回落，減輕部分通脹再燃擔憂；但地緣不確定性仍在，繼續對避險情緒提供支撐。

黃金：聯儲決議後反彈，4,000美元支撐繼續鞏固
黃金本週表現相對穩健並偏強。周初仍在4,000美元附近測試支撐，隨後在聯儲維持利率不變的“如期”結果、美元回落以及避險買盤帶動下反彈，盤中一度接近或突破4110-4160美元區域，隨後在高位震盪整理。路透等報道顯示，金價在決議後初段跳升約40美元，並在PCE數據公佈後進一步獲得支撐。

4,000美元附近仍被市場視爲關鍵參考位，逢低買盤反覆出現，官方與實物需求、地緣風險共同提供下方支撐；同時利率預期未大幅轉向鴿派，以及能源價格波動仍構成上方限制。

- 周度走勢：黃金本週先回落測試4,000美元附近支撐，隨後在聯儲決議與PCE降溫帶動下止穩反彈，重新站穩並運行至4,100美元上方震盪。
- 關鍵觀察：反覆出現的逢低買盤顯示4,000美元附近底部結構進一步鞏固，避險與官方買盤提供支撐，利率與增長信號則限制突破動能。

白銀：彈性回升但仍相對滯後
白銀本週跟隨黃金反彈，彈性有所恢復，但整體仍略偏弱於黃金。價格從周初56-57美元中段附近低位修復，隨後反彈至58-59美元區域，部分時段觸及59美元上方。工業屬性仍使其對增長前景與製造業情緒更爲敏感，在GDP放緩背景下反彈幅度受限。

- 周度走勢：整體先承壓滑向56-57美元區域，隨後在貴金屬整體情緒修復下小幅至中幅反彈，收於58美元中高位附近。
- 關鍵觀察：白銀繼續階段性跑輸黃金，反映出市場對工業需求與週期前景仍偏謹慎，避險屬性與工業屬性交替主導。

下週展望：震盪整理，關注數據與地緣進一步信號
黃金短線偏向中性至略偏積極，節奏仍可能反覆。4,000美元附近繼續作爲重要支撐，4,100-4,170美元區域則是反彈後需要關注的阻力帶。白銀若缺乏更明顯的週期改善或美元進一步走弱，價格可能繼續在高位下方震盪，反彈容易遇阻。

接下來最關鍵的催化因素包括：後續美國就業與通脹數據、美聯儲官員講話對政策路徑的進一步表態，以及中東局勢是否再度升級或持續緩和。這三者將決定貴金屬是延續本週修復態勢、獲得進一步支撐，還是重新陷入區間整理甚至回吐漲幅。

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