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2026年9月第1周金銀週報:黃金反彈至4,500美元上方,市場靜待非農數據

2026-09-04 10:59:41 | 浏览 1

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本週貴金屬經歷明顯波動後最終收高。黃金在傑克遜霍爾年會後一度回落至4,300美元附近,但隨後在疲弱的ADP就業數據及美債收益率回落的推動下反彈至4,500美元上方。白銀則從65美元附近回升,重新站上68美元,並在本週後段測試接近69美元的水平。

市場焦點集中在美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾的講話以及本週五公佈的美國8月非農就業數據。沃什的偏鷹派表態一度推高美元及美債收益率,令貴金屬承壓;但隨後疲弱的私人部門就業數據又降低了市場對9月進一步加息的預期,爲金銀提供了反彈空間。


宏觀環境:傑克遜霍爾定調偏鷹,ADP數據帶來轉折

美聯儲主席凱文·沃什在8月28日的傑克遜霍爾講話中強調,通脹仍然過高,夏季數據的改善並不意味着潛在趨勢已經發生實質性變化。這一表態將市場對9月加息的預期從約三分之一推升至接近"五五開"的水平,2年期美債收益率隨之升至一個月高位。

受此影響,黃金從接近4,700美元的高位回落,一度跌破4,400美元;白銀也從69美元上方回落至65-66美元區域。

不過,本週中公佈的美國8月ADP私人部門就業數據明顯弱於預期。報告顯示,8月私營部門僅新增3.8萬個就業崗位,低於市場預期的約4.7萬至4.8萬個,創下七個月以來最慢的就業增速。製造業、專業服務及信息部門均出現就業減少。

疲弱的ADP數據令市場對9月加息的預期有所降溫,美債收益率從高位回落,10年期收益率從接近4.82%回落至約4.75%,2年期收益率也從4.41%回落至約4.33%。這爲黃金和白銀提供了反彈空間。

本週最重要的市場事件將是北京時間9月5日凌晨公佈的美國8月非農就業報告。市場普遍預期新增非農就業人數約爲5.5萬至5.8萬人,失業率維持在4.1%。若數據弱於預期,可能進一步降低加息預期並支持貴金屬;若數據強於預期,則可能重新推高美元及收益率,令金銀承壓。


黃金:從4,300美元反彈至4,500美元上方

黃金本週初延續傑克遜霍爾後的回調走勢,一度跌至約4,282美元。但隨着ADP數據公佈及美債收益率回落,金價開始反彈,並在本週後段重新站上4,500美元。

截至9月3日,現貨黃金價格約爲4,460-4,490美元/盎司,較本週低點反彈超過150美元。

  • 周度走勢:黃金從4,600美元附近回落至4,300美元下方,隨後在ADP數據及收益率回落的推動下反彈至4,500美元上方。
  • 關鍵觀察:4,400美元已成爲重要的短線支撐區域,而4,500美元的重新站穩對短期情緒具有積極意義。
  • 主要驅動:傑克遜霍爾鷹派講話、ADP就業數據弱於預期、美債收益率回落及市場對非農數據的謹慎預期共同影響金價走勢。

短線來看,黃金上方可關注4,550-4,600美元區域。若能夠持續站穩4,500美元上方,金價仍有機會進一步測試4,600美元甚至4,650美元。若價格出現回調,4,450-4,500美元或提供初步支撐,4,400美元則是更重要的技術位置。

不過,非農數據公佈後,市場可能出現較大波動。若就業數據明顯強於預期,黃金可能再次面臨獲利回吐壓力;若數據弱於預期,則可能推動金價進一步上行。


白銀:從65美元反彈至68-69美元區域

白銀本週同樣經歷較大波動。在傑克遜霍爾講話後,白銀從69美元上方快速回落至65美元附近,隨後在貴金屬整體情緒改善及美元走弱的帶動下反彈。

截至9月3日,現貨白銀價格約爲68.44美元/盎司,較本週低點反彈超過3美元。

  • 周度走勢:白銀從69美元上方回落至65美元附近,隨後反彈並重新站上68美元,接近69美元區域。
  • 關鍵觀察:68美元已成爲重要的短線參考位,若能夠持續站穩,白銀仍有機會進一步測試69-70美元。
  • 市場特點:白銀的波動幅度繼續大於黃金,其工業屬性及對風險情緒的敏感度使其在宏觀數據公佈前後可能出現更劇烈的價格波動。

若白銀能夠有效突破69美元,上方可關注70-72美元區域。若價格衝高後回落,65-68美元區域或成爲第一支撐,63-65美元則是更深層的支撐範圍。

白銀後續表現仍取決於美元和實際利率變化,同時也需要全球製造業及工業需求預期進一步改善,才能將短期反彈轉化爲更穩定的上升趨勢。


下週展望:非農數據或決定短期方向

黃金在反彈至4,500美元上方後,短線情緒有所改善,但市場仍處於高度敏感階段。4,500美元是當前重要支撐,若能夠持續守穩,金價仍可能測試4,600美元並進一步挑戰4,650美元;若跌破4,450美元,則需留意回落至4,400美元附近。

白銀短線反彈動能強於黃金,68美元是重要參考位,69-70美元爲下一階段阻力區域。只要價格能夠維持在65美元上方,整體反彈結構暫未受到明顯破壞。


下週最重要的市場催化因素包括:

  • 美國8月非農就業報告(北京時間9月5日凌晨):包括非農就業人數、失業率、平均時薪及前值修正。
  • 美聯儲官員後續講話及對9月會議的重新定價。
  • 美元及美債收益率走勢。
  • 地緣局勢及避險需求的變化。

如果非農就業數據弱於預期,尤其是新增就業人數明顯低於5.5萬人,或失業率上升,市場可能進一步降低9月加息預期,從而支持黃金和白銀進一步上行。反之,若數據強於預期,則可能推動美元和收益率走高,並令金銀在高位面臨較大回吐壓力。

總體而言,黃金與白銀在經歷傑克遜霍爾後的調整後,短線結構有所修復,但市場已進入數據驅動的高波動階段。投資者需要特別關注非農數據及其對美聯儲政策預期的影響。


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以上內容僅供市場資訊參考,不構成任何投資建議或買賣產品的推薦。


風險提示

本報告基於公開信息與主流媒體報道撰寫,涉及的政策與數據可能隨後續官方文件或司法判決而變化;貴金屬價格受美元、利率、地緣政治、央行買盤等多重因素影響,存在顯著波動風險。任何投資建議僅供參考,不構成對任何個人的明確投資或交易指令。

請結合自身風險承受能力與資金狀況審慎決策。