第52周金市周报: 金银双双再破紀錄多重因素引爆年末狂飙！

2025-12-29 11:43:05 | 2345

價格走势：金银齐创階段新高

現貨黃金年尾延續強勢上攻，本周震蕩上行圍繞4,450–4,530美元區間波動，觸及4,530美元/盎司新紀錄，多次回踩4,450美元附近獲買盤承接，顯示高位籌碼相對穩定，本月累計漲幅近9%，年內漲幅超70%，穩守上升通道上沿，創下自1979年以來最強年度表現之一，市場進入「強勢多頭市」階段。現貨白銀同樣表現搶眼，維持70美元上方高位運行，12月29日盤中一度沖高至84美元區間，創多年新高，技術結構與黃金類似呈現高位強勢整理格局，金銀比持續回落，顯示資金正從單一黃金向整個貴金屬板塊擴散。

美联储预期与政策环境

市場普遍預期，聯儲在2026年將繼續推進降息周期，最新利率預期顯示未來一年存在多次降息空間，長端實際利率整體回落，為黃金提供持續的估值抬升基礎。今年以來，聯儲從「高利率維持更久」的表述，逐步轉向強調通脹回落與經濟軟着陸平衡，令市場對中長期寬鬆周期的信心增強，貴金屬因其「無票息+對抗貨幣貶值」的特性而受益。

央行购金与资金流向支撑

世界黃金協會及多家機構數據顯示，2025年全球央行購金規模創下歷史高位，中國、印度及中東部分國家持續增持黃金儲備，強化了黃金在主權資產配置中的「戰略儲備」角色。ETF層面，主要黃金ETF在四季度由此前溫和流出轉為淨流入，持倉止跌回升，反映長線資金對高位金價依然具備接受度。分析人士指出，央行「底倉買盤」疊加ETF與機構配置型資金的回流，使黃金的上行不僅僅是情緒推動，更具有中長期基本面支撐。

宏观与风险情绪共振

全球地緣政治風險升溫、貿易摩擦與關稅不確定性上行，以及部分地區經濟增長放緩，令避險與對沖需求提升，資金從部分高估值風險資產流向黃金與白銀等硬資產。同時，年終流動性相對偏緊、市場持倉結構調整，使得順勢資金在貴金屬品種上進一步放大趨勢行情，推動金銀價格多次刷新階段高位。

2026展望：年末高位震荡，中长期多头结构不改

多數機構認為，在聯儲中長期降息預期、全球央行持續購金、地緣局勢不確定性猶存的背景下，黃金有望在2026年向5,000美元/盎司目標區域發起衝擊，白銀價格中樞亦有望進一步抬升。短期看，金價在創歷史新高後不排除出現技術性回調或高位整固，但在實際利率回落與官方買盤「托底」的格局下，回調更多被視為中長期配置黃金和白銀的階段性機會，而非趨勢逆轉信號。

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